Qué es el modelo de crecimiento de Gordon

El modelo de crecimiento de Gordon (GGM) es una fórmula utilizada para determinar el valor intrínseco de una acción en función de una serie futura de dividendos que crecen a una tasa constante. El GGM intenta calcular el valor razonable de una acción independientemente de las condiciones prevalecientes en el mercado y toma en consideración los factores de pago de dividendos y los rendimientos esperados del mercado. Veamos cómo utilizar a nuestro favor el modelo de crecimiento de Gordon. 

Qué es el modelo de crecimiento de Gordon

El modelo de crecimiento de Gordon (GGM) es una fórmula utilizada para determinar el valor intrínseco de una acción en función de una serie futura de dividendos que crecen a una tasa constante. Es una variante popular y sencilla del modelo de descuento de dividendos (DDM). El GGM asume que los dividendos crecen a una tasa constante a perpetuidad y resuelve el valor presente de la serie infinita de dividendos futuros.

Debido a que el modelo asume una tasa de crecimiento constante, generalmente solo se usa para empresas con tasas de crecimiento estables en los dividendos por acción.

Para qué sirve el modelo de crecimiento de Gordon

El GGM intenta calcular el valor razonable de una acción independientemente de las condiciones prevalecientes en el mercado y toma en consideración los factores de pago de dividendos y los rendimientos esperados del mercado. Si el valor obtenido del modelo es superior al precio de negociación actual de las acciones, se considera que la acción está infravalorada y califica para una compra, y viceversa.

Los dividendos por acción representan los pagos anuales que una empresa hace a sus accionistas de capital ordinario, mientras que la tasa de crecimiento de los dividendos por acción es cuánto aumenta la tasa de dividendos por acción de un año a otro. La tasa de rendimiento requerida es la tasa de rendimiento mínima que los inversores están dispuestos a aceptar al comprar acciones de una empresa, y existen varios modelos que utilizan los inversores para estimar esta tasa.

Fórmula del modelo de crecimiento de Gordon

La fórmula del modelo de crecimiento de Gordon se basa en las propiedades matemáticas de una serie infinita de números que crecen a una tasa constante. Las tres entradas clave en el modelo son los dividendos por acción (DPS), la tasa de crecimiento de los dividendos por acción y la tasa de rendimiento requerida (ROR).

Ejemplo de uso del modelo de crecimiento de Gordon

Como ejemplo hipotético, pensemos en una empresa cuyas acciones cotizan a $110 por acción. Esta empresa requiere una tasa de rendimiento mínima del 8% (r) y pagará un dividendo de $3 por acción el próximo año (D1), que se espera que aumente en un 5% anual (g).

El valor intrínseco (P) de la acción se calcula de la siguiente manera:

De acuerdo con el modelo de crecimiento de Gordon, las acciones están actualmente sobrevaloradas en $10 en el mercado.