Qué es el valor intrínseco de un activo

El valor intrínseco es una medida de lo que vale un activo. A esta medida se llega mediante un cálculo objetivo o un modelo financiero complejo. Los analistas financieros intentan determinar el valor intrínseco de un activo utilizando análisis fundamentales y técnicos para medir su rendimiento financiero real. Veamos cómo podemos calcular el valor intrínseco de un activo y cómo ponerlo a la práctica 

Qué es el valor intrínseco

El valor intrínseco es una medida de lo que vale un activo. A esta medida se llega mediante un cálculo objetivo o un modelo financiero complejo. El valor intrínseco es diferente del precio de mercado actual de un activo. Sin embargo, compararlo con el precio actual puede dar a los inversores una idea de si el activo está infravalorado o sobrevalorado.

El análisis financiero utiliza el flujo de caja para determinar el valor intrínseco o subyacente de una empresa o acción. En la valoración de opciones, el valor intrínseco es la diferencia entre el precio de ejercicio de la opción y el precio de mercado actual del activo subyacente.

Para qué sirve el valor intrínseco

Los analistas financieros intentan determinar el valor intrínseco de un activo utilizando análisis fundamentales y técnicos para medir su rendimiento financiero real. Si bien pueden construir modelos de valoración utilizando factores comerciales cualitativos, cuantitativos y perceptuales, la métrica que se usa a menudo en los cálculos del valor intrínseco es el descuento de flujos de efectivo.

Por lo general, los inversores intentan utilizar factores tanto cualitativos como cuantitativos para medir el valor intrínseco de una empresa, pero los inversores deben tener en cuenta que el resultado sigue siendo solo una estimación. En términos generales, se puede considerar que el valor intrínseco es cuánto vale el negocio, determinado por la venta de todo el negocio y sus activos.

Cómo calcular el valor intrínseco de un activo

Usando el análisis de flujo de efectivo descontado (DCF), los flujos de efectivo se estiman en función de cómo puede funcionar una empresa en el futuro. Luego, esos flujos de efectivo se descuentan al valor actual para obtener el valor intrínseco de la empresa. La tasa de descuento utilizada suele ser una tasa de rendimiento libre de riesgo, como la del bono del Tesoro a 30 años. También puede ser el costo promedio ponderado de capital (WAAC) de la empresa.

Ejemplo de cálculo del valor intrínseco de un activo

Como ejemplo, vamos a utilizar los beneficios disponibles para los inversores de una compañia como flujo de caja. Digamos que esta cifra es de $200 (después de sumar la depreciación y restar los gastos de capital) para el último año. Si tiene un ratio P/E hipotético para el S&P 500 de 15, el valor de mercado por acción es de $3,000 (15 x $200). Usaremos esa cifra para la comparación con el valor intrínseco.

1. Usando una tasa de crecimiento estimada del 7%, el flujo de efectivo estimado para cada uno de los 10 años es:

Año 1: $214,00 (200 x 1,07)
Año 2: $228,98 (200 x 1,072)
Año 3: $245,00 (200 x 1,073 y así sucesivamente)
Año 4: $262.16
Año 5: $280.51
Año 6: $300.15
Año 7: $321.16
Año 8: $343.64
Año 9: $367.70
Año 10: $393.43

2. A continuación, descontamos estos flujos de efectivo utilizando una tasa teórica de bonos del tesoro a 30 años del 3,3 %. Lo aplicamos utilizando la fórmula de flujo de efectivo descontado (que se muestra arriba) para cada año. Por ejemplo, la fórmula para el primer año es CF/1 + r. El flujo de efectivo descontado para cada uno de los 10 años es:

Año 1: $207,16 (214/1,033)
Año 2: $214,58 (228,98/1,0332)
Año 3: $222,26 (245/1,0333 y así sucesivamente)
Año 4: $230.23
Año 5: $238.48
Año 6: $247.02
Año 7: $255.87
Año 8: $265.03
Año 9: $274.53
Año 10: 284,35

El flujo de caja descontado total es $2439.51.

3. Luego, una forma rápida y común de estimar el valor terminal es multiplicar los beneficios en el último año del período de proyección por un múltiplo de 15. Eso es $393.43 X 15 = $5897.10. Ese monto descontado es $4262.21 (5897.10/1.03310).

4. Finalmente, combinamos los primeros 10 años de flujos de efectivo descontados con el flujo de efectivo terminal para el valor intrínseco:

$2439,51 + $4262,21 = $6703,72

En comparación con el precio actual de las acciones de la empresa de $3000, el valor intrínseco de $6701,72 indica que las acciones están infravaloradas y vale la pena considerarlas como una inversión.